Warner Bros recibió Descubrimiento de actualizaciones de acciones de dos firmas de analistas de medios el viernes para decidir, entre otras cosas, vincular las bonificaciones para el CEO David Zaslav y su equipo al rendimiento del flujo de caja libre.
Mejoraron las acciones de WBD a “sobreponderar” con el objetivo de aumentar el precio de $13 a $20 por acción, escribieron los analistas de Wells Fargo en una nota de investigación publicada el viernes. “Ahora tenemos la convicción en FCF de limitar la caída, mientras que la acción tiene una tendencia alcista asimétrica”.
Mientras tanto, Wolfe Research movió a WBD de su calificación de “compañero de rendimiento superior” a “rendimiento superior” y también elevó su precio objetivo a $ 20. (En el momento de la publicación del viernes, las acciones de WBD se cotizaban a $ 14.51 por acción).
“Los inversionistas se muestran escépticos con razón sobre el pronóstico de flujo de efectivo de los medios”, escribió Peter Sopino de Wolf. A los ejecutivos de medios se les paga para crecer, y el crecimiento del contenido requiere capital de trabajo. En Warner Discovery, a los ejecutivos se les paga por el flujo de caja libre y el pago de la deuda. Es por eso que esperamos que brinden un EBITDA alto (>50 %) para el flujo de efectivo libre con menos tarifas pagadas por la fusión. No asumimos un crecimiento de los ingresos, pero estimamos un apalancamiento total de 3,9x para 23 (evidencia <4x) y 3,0x para 24 (evidencia de 2,5-3,0x)”.
En el último trimestre de 2022, informaron los competidores de Warner Bros. Discovery, que incluye a Paramount, Disney y Fox, reportó un flujo de caja libre negativo lento, mientras que WBD reportó un flujo de caja libre de $3.3 mil millones para todo el año (la compañía no genera efectivo libre trimestralmente) superando su guía de $3 mil millones.
El 6 de marzo, la empresa dio a conocer un nuevo plan basado en el flujo de caja libre para la distribución de bonificaciones de primer nivel, lo que significa que la máxima prioridad para los empleados senior de la empresa basada solo en incentivos financieros ahora, en teoría, debería ser ahora en teoría. .
“WBD anunció recientemente que está ajustando el salario de los ejecutivos vinculando los pagos de bonificación a objetivos financieros clave a corto plazo”, señaló Wells Fargo. “Los altos ejecutivos de WBD, incluido el CEO David Zaslav, tendrán paquetes corporativos en forma de Performance Stock Units (PRSU) en función de su éxito en generar FCF y ayudar a reducir la deuda para alinear los incentivos con las prioridades de la alta dirección. WBD ha asignado $ 27 millones en PRSU Para los gerentes, WBD + 15 mm en RSU de otros empleados para mejorar los esfuerzos de retención. Vemos el desapalancamiento como el incentivo gerencial número uno y la prioridad número uno para un inversor”.
